Repo transaction (ou opération de pension)

On commence par définir:

Une opération de pension, plus communément appelée "repo" (pour "repurchase agreement"), est un accord financier à court terme entre deux parties.

L'une vend des titres financiers à l'autre en s'engageant à les racheter à une date et un prix convenus à l'avance. Les repo transactions sont couramment utilisées par les institutions financières pour se financer à court terme.

Par exemple :

1️⃣ Une banque A vend des titres d’une valeur de 1 000 € à la banque B.

2️⃣ Les deux parties conviennent que la banque A rachètera les titres à la banque B au bout de 30 jours, pour 1 010 €.

3️⃣ Au bout de 30 jours, la banque A rachète les titres à la banque B pour 1 010 €.

On oublie pas d’expliquer comment se calcule le taux d'une opération de pension:

Pour calculer le taux du repo, dans notre exemple, on résout l’équation suivante :

1 010 = (1 + r*1/12)*1000

Et on a r = 0.1200

Ainsi, le taux du repo dans cet exemple est de 12%.

Dans l’exemple, ci-dessus, quel est le taux repo?

On comprend dès lors que pour la banque A, cela revient à emprunter de l'argent à court terme avec les titres comme collatéral . La banque B, quant à elle, prête de l'argent à la banque A tout en détenant temporairement les titres comme garantie en cas de défaillance de la banque A.

On peut revenir sur les avantages des opérations REPO:

1️⃣ Liquidité : Les opérations de pension permettent aux institutions financières de gérer leur liquidité à court terme et de répondre à leurs besoins de financement.

2️⃣ Collatéral : Les titres échangés dans une opération de pension servent de garantie, ce qui limite le risque pour les deux parties.

Et on peut même aller plus loin:

Un "reverse repo" (pour "reverse repurchase agreement") est l'opération inverse d'un repo. Pour reprendre l'exemple de la banque A et de la banque B :

1️⃣ Dans un repo, la banque A emprunte de l'argent à la banque B en vendant des titres et en s'engageant à les racheter à une date ultérieure à un prix convenu. La banque A est l'emprunteur et la banque B est le prêteur.

2️⃣ Dans un reverse repo, la banque A prête de l'argent à la banque B en achetant des titres et en s'engageant à les revendre à une date ultérieure à un prix convenu. La banque A est le prêteur et la banque B est l’emprunteur.

Une question pour réviser les entretiens:

En prenant en compte les avantages des opérations de pension mentionnés (liquidité et collatéral), comparez et contrastez les repos avec les prêts traditionnels en termes de risque, de coût et de flexibilité pour les deux parties (l'emprunteur et le prêteur).