Qu’est-ce qu'un carry trade ?

On commence par donner une définition: 

Le carry trade est une stratégie d'investissement utilisée sur le marché des changes (Forex) qui consiste à emprunter dans une devise à faible taux d'intérêt et à investir dans une devise à taux d'intérêt plus élevé. L'objectif est de profiter de la différence des taux d'intérêt entre les deux devises pour réaliser un gain.

Théoriquement, les investisseurs devraient être indifférents aux différences de taux d'intérêt entre deux pays, car les variations attendues des taux de change devraient compenser ces différences. Cette théorie s’appuie sur la formule de l’Uncovered Interest Rate Parity.

(1 + i₁)*e(t) = E(e(t+k))*(1 + i₂)

Où : i₁ est le taux d'intérêt nominal du premier pays ; i₂ est le taux d'intérêt nominal du second pays ; e(t) est le taux de change actuel et E(e(t+k)) est le taux de change attendu dans k période(s).

Cependant, dans la pratique, l’Uncovered Interest Rate Parity ne se vérifie pas toujours, et les variations réelles des taux de change ne correspondent pas nécessairement aux prévisions basées sur les différentiels de taux d’intérêt. C'est pourquoi, en réalité, les investisseurs peuvent tirer profit (on parle alors d'arbitrage) des différences de taux d'intérêt entre deux pays en utilisant des stratégies telles que le carry trade. 

Il existe aussi des risques:

Le carry trade comporte des risques, notamment le risque de change. Si la monnaie empruntée s’apprécie par rapport à la monnaie investie, les gains tirés de la différence de taux d'intérêt peuvent être annulés.

Puis on donne un exemple: 

Un exemple notable de carry trade remonte à fin 2006, lorsque les taux d'intérêt japonais étaient de 0,7% et les taux américains de 5%. Les spéculateurs empruntaient en yens à 0,7% pour investir en dollars à 5%. Malgré le risque d'appréciation du yen, la Banque du Japon intervenait pour affaiblir sa monnaie et soutenir les exportations. Cette situation a donc été exploitée par un grand nombre d’acteurs à l’époque.

Avant de partir, une question pour les entretiens: Pouvez-vous expliquer pourquoi, selon la théorie de l'Uncovered Interest Rate Parity, les différences de taux d'intérêt entre deux pays ne devraient pas conduire à un gain arbitraire grâce au carry trade ?